上市公司三季報披露工作已于日前收官。根據中華工商時(shí)報記者不完全統計，滬深兩(liǎng)市共有2478家公司披露三季報，這(zhè)些公司前三季度實現營業收入16.2萬億元，實現歸屬于母公司股東的淨利潤1.69萬億元，分别同比增長(cháng)7.19%和10.12%。

　　分析三季報數據之後(hòu)，本報記者發(fā)現，公司的盈利或虧損與所處行業息息相關，而且關聯度日益增強。

　　喜悲在于是否入對(duì)行

　　每年到了三季報披露的時(shí)候都(dōu)會(huì)上演幾家歡喜幾家愁的悲歡大劇。實際上，每家公司的業績都(dōu)與所處的行業景氣度息息相關，成(chéng)長(cháng)性良好(hǎo)的行業，其公司業績往往報喜，成(chéng)長(cháng)性一般的行業，其公司業績則不盡理想。

　　從今年的三季報統計結果來看，電子、傳媒、計算機、非銀金融和交通運輸等五大行業的财務表現較爲穩健且持續高增長(cháng)。其中，電子和傳媒兩(liǎng)大行業在今年前三季的營收增長(cháng)和資産增長(cháng)上居于所有行業的前兩(liǎng)位，體現了規模的擴張性。

　　與之成(chéng)爲截然反差的是傳統行業的業績下滑，一些重資産的傳統行業特别是制造類、資源類企業的業績成(chéng)長(cháng)性堪憂，營收和盈利水平普遍下滑。

　　從行業來說(shuō)，首當其沖的是鋼鐵行業，近三年前三季的營收均爲負增長(cháng)。鋼鐵行業在去年的三季度出現驚人的增長(cháng)後(hòu)，今年前三季淨利同比微跌0.01%。同時(shí)，行業毛利率仍然偏低，目前隻有8.2%，資産增長(cháng)近三年幾乎停滞，目前産能(néng)過(guò)剩仍在消化階段。此外，近五年的營收和淨利潤增幅分别隻有50.8%和11.7%。

　　從個股來看，中國(guó)鋁業再次成(chéng)爲“虧損王”，2014年前三季度公司實現營業收入1047.86億元，同比減少14.15%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤負54.12億元；基本每股收益負0.4元。從三季報看，中國(guó)鋁業資産負債率有所改善，今年6月底，其總資産爲2062億元，淨資産爲403.7億元，資産負債率已超過(guò)80%，到了9月末，上述數值分别爲1980.5億元、390.9億元，資産負債率降爲74.25%。

　　貸款與環保成(chéng)爲小型鋼廠困境

　　就(jiù)在今年5月末，唐山地區多家小型鋼廠由于經(jīng)營始終不見起(qǐ)色，外加上環保環評不通過(guò)，被迫關閉高爐，導緻經(jīng)營受困，資金破裂，最終倒閉。

　　“在現在這(zhè)個環境下，跑路的或許不再單單是貿易商，那些小型鋼廠的老闆看來也要加入這(zhè)個隊伍當中來。”有業内人士感歎。

　　分析師沈一冰說(shuō)，“小型鋼廠通常都(dōu)是民營企業，因爲我國(guó)沒(méi)有利率市朝，考慮到風險因素，銀行更願意把錢貸給風險更低的國(guó)企，而現在随著(zhe)錢荒到來，小型鋼廠能(néng)夠從銀行貸到錢則變得更加困難。”

　　來自環保的壓力也成(chéng)了加劇小型鋼廠資金壓力的重要因素。在5月唐山小型鋼企倒閉的過(guò)程中，環保方面(miàn)給小型鋼企帶來的壓力非常明顯。據了解，當時(shí)唐山市政府下發(fā)通知，決定關停取締首批199家嚴重污染企業及落後(hòu)設備。本來一些小型鋼廠的規模就(jiù)不大，關停了設備幾乎使得他們無法正常開(kāi)工，從而導緻在經(jīng)營上嚴重受困，影響到了本來就(jiù)薄弱的資金鏈。

　　民營鋼企身處逆境求生有道(dào)

　　根據全聯中小冶金企業商會(huì)公布的數據，今年1-8月，國(guó)内有8家民營鋼企淨利潤超過(guò)5億元，3家民營鋼企淨利潤超過(guò)10億元。

　　“今年雖然鋼材價格持續下跌，但鋼廠的毛利潤還(hái)是可以的，其中民營鋼廠的盈利能(néng)力要好(hǎo)于國(guó)有鋼廠。”在2014年第五屆亞洲鋼鐵論壇上，寶鋼經(jīng)濟管理研究院所長(cháng)何太平十分肯定民營鋼企的成(chéng)績。

　　在今年原料價格與鋼材價格雙雙下跌的情況下，民營鋼企盈利能(néng)力增強，或與他們參與期貨套期保值有一定關系。據記者了解，在上述盈利超過(guò)10億元的三家民營鋼廠中，沙鋼集團、日照鋼鐵均參與了期貨交易。

　　作爲國(guó)内屈指可數的民營鋼企，沙鋼集團相關負責人坦言，今年原料價格波動幅度較大，公司利用期貨市場套保的意願很強，“如按照原料配比，通過(guò)買入鐵礦石期貨、賣出螺紋鋼期貨來保證加工利潤”。

　　民營鋼企這(zhè)匹黑馬的誕生無疑讓不景氣的鋼鐵行業看到了一絲希望，能(néng)戰勝過(guò)昔日輝煌的國(guó)營鋼企，與民營鋼企參與了期貨交易有一定的關系。

　　相比于民企，國(guó)企在這(zhè)方面(miàn)就(jiù)顯得心有餘而力不足了，不僅面(miàn)臨著(zhe)制度上的障礙，而且顧慮重重。在當今中國(guó)期貨市場的漸次開(kāi)放的大背景下，國(guó)企也應盡快熟悉和融入期貨市場，利用期貨市場幫鋼鐵行業“過(guò)冬”也不失爲一個好(hǎo)辦法。